邮储银行投资价值首发凸显：6家战配基金顶格申配 投资者认购踊跃

　　邮储银行A股IPO进展顺利。12月1日，中国邮政储蓄银行(下称邮储银行）在上海证券交易所发布《网下初步配售结果及网上中签结果公告》，邮储银行此次A股IPO战略配售对象共包括8家战略投资者，合计认购股数约占“绿鞋”行使前发行总量的40%，占比高且均有12个月锁定期。

　　长线专业机构投资者最终获配量占网下发行总量的比例高达87%，体现了机构投资者对邮储银行的坚定信心。此外，邮储银行11月28日发布的公告显示，A股IPO网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元，投资者参与认购十分踊跃。投资者用实际行动对邮储银行的投资价值进行肯定。

　　获六家战配基金悉数认购并顶格申配

　　据了解，邮储银行本次发行价格为5.50元/股，发行规模不超过51.72亿股，不超过发行后总股本的 6.00%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。

　　值得一提的是，邮储银行A股IPO的最大亮点是授予联席主承销商超额配售选择权（或称“绿鞋”），若“绿鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至约59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%。

　　值得关注的是，邮储银行此次A股IPO战略配售的8家战略投资者包括市场上全部6家战略配售基金，即华夏基金、嘉实基金(博客,微博)、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金。以上战略配售基金的主要投资方向为A股IPO战略配售，非常注重投资标的的长期投资价值。

　　本次邮储银行A股IPO战略配售是这6家基金首次悉数到场且均顶格申购，体现出机构投资者对于邮储银行投资价值的高度认可。另外两家战略投资者分别为全国社保基金一一三组合及中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司。

　　社保基金组合的资金来源为中央财政预算拨款、国有资本划转及基金投资收益等。中央企业贫困地区产业投资基金由国务院国资委牵头、财政部参与发起、多家中央企业参与出资，投资于贫困地区资源开发利用、产业园区建设、新型城镇化发展等。

　　业内人士指出，央企基金参与邮储银行A股IPO，一方面体现出对邮储银行在“三农”领域实力的认可，未来双方可发挥各自优势、强强联合，依托邮储银行遍布全国、深度下沉的网络优势，在国家乡村振兴、城镇化过程中发挥更大作用；另一方面，作为一家市场化运作的投资基金，央企基金同样看好邮储银行的增长潜力，期望获取稳定增长的投资收益。

　　多管齐下撑起股价“稳定器”

　　在11月27日下午举行的网上路演会上，邮储银行董事长张金良透露，邮储银行A股上市设置了“绿鞋”机制。

　　这是A股近十年首单引入“绿鞋”机制。在A股历史上，仅有工行、农行、光大等三单在发行过程中为了应对市场波动，引入“绿鞋”，这三家发行人在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。在这之后A股历史上已经近十年未再有“绿鞋”安排。

　　何为“绿鞋”机制？“‘绿鞋’机制是后市价格稳定的有效支撑手段。新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。”此次发行的联席主承销商中国国际金融股份有限公司的董事总经理黄朝晖称。

　　问及“绿鞋”机制的触发条件，本次发行联席主承销商中邮证券副总经理于晓军表示，“邮储银行新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿元的‘绿鞋’资金入场稳定价格，为投资者提供相应的保护。”

　　除了“绿鞋”机制外，张金良介绍，邮储银行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺等多项措施，作为后市稳定的有效支撑手段。

　　据了解，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，且战略投资者皆为有意愿长期持股的、资金雄厚的投资者，有助保持长期股价稳定，起到压舱石作用。

　　与此同时，本次发行设置了不同锁定期。战略配售获配股票锁定期不低于12个月，是后市表现稳定的重要支撑。网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。行使“绿鞋”后，发行总量中有近45%实现分期锁定，可有效平抑市场波动。

　　未来发展潜力彰显投资价值

　　众所周知，零售业务是邮储银行的主打“名片”。截至2019年6月末，邮储银行共有39,680个营业网点，营业网点覆盖中国99%的县（市）。

　　事实上，邮储银行的投资价值不止于此。

　　近年来，邮储银行发展速度较快，呈现出巨大的成长潜力。据招股书披露，2016年至2018年度，邮储银行净利润年均复合增长率达到14.76%，2019年度三季度净利润增速同比达到16.33%（国际财务报告准则），预计全年净利润增速将达到16%至18%。

　　除了坚持零售银行定位，邮储银行坚持科技赋能，引领全行转型。积极推动科技创新能力提升，深化云计算、区块链、人工智能等新技术的研究与应用。

　　截至2019年6月末，邮储银行渠道管理平台、网上银行、手机银行、自助银行、移动展业、POS业务、国际支付等42个系统已完成了私有云平台部署。电子银行客户数在今年7月突破3亿户。邮储银行表示，将持续加大科技投入，加快数字化转型。

　　各家机构纷纷看好邮储银行未来发展。中泰证券认为，邮储银行为全国营业网点数最多、 覆盖面最广的大型零售商业银行。零售特色鲜明，负债端有较深的护城河，资产质量优异，盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行。总体看，邮储银行估值的安全边际高，看好邮储银行未来的稳健、持续的收益。

　　国盛证券分析称：“邮储银行拥有扎实的网点、存款、客户基础，且在国有大行中‘成长性’较好，展望未来，利用独一无二的邮银合作体系，其资产业务、中间业务空间较大。”

　　（本文仅供参考，不构成投资建议）