财经观察 | 银行理财子公司迎新规 鼓励更多合规资金入市

　　摘要：对于理财子公司的发展，首先，是划定资本底线，对净资本施以最低约定，使得理财子公司一开始就需要按照同类机构资本监管要求，保证净资本的充足性，以有效覆盖风险资产的规模。

　　本报记者 韩鹏栓报道

　　商业银行理财子公司配套监管细则渐次落地。为加强商业银行理财子公司的监督管理，促进安全稳健运行，保护投资者合法权益。银保监会20日发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。银保监会有关负责人表示，制定《办法》是落实资管新规、理财新规和《理财子公司办法》等制度要求的具体举措。通过净资本管理约束，有助于引导理财子公司树立审慎经营理念，坚持业务发展与自身经营管理能力相匹配，避免业务盲目扩张，保护投资者合法权益。同时，也有助于确保同类资管机构公平竞争，防范监管套利，促进我国资管行业健康有序发展。

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　　促进规范健康发展

　　据了解，《办法》提出，理财子公司净资本管理应当符合两方面标准：一是净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%。二是净资本不得低于风险资本，确保理财子公司保持足够的净资本水平。事实上，《办法》的出台有助于促进理财子公司及整个资管行业规范健康发展。具体看来，苏宁金融研究院高级研究员陶金向《中国产经新闻》记者表示：“《办法》明确了理财子公司净资本要求，确保理财子公司保持足够的净资本水平。更为重要的是鼓励理财子公司进行标准化投资。办法明鼓励标准化产品的投资，既对风险进行控制，也引导理财公司在安全框架下进行相对不受资本限制的标准化产品投资。”对于理财业务，大型银行在前几年已经进行了较大规模的开展和推广。就理财子公司自身而言，它们可通过银行自身的渠道、营销和客群优势，发展前景可期。陶金补充道。苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“对于理财子公司的发展，首先，是划定资本底线，对净资本施以最低约定，使得理财子公司一开始就需要按照同类机构资本监管要求，保证净资本的充足性，以有效覆盖风险资产的规模。”其次，何南野指出，是对不同投资品种的资本消耗权重进行了差异化的安排，以引导理财子公司的资金流向，督促理财子公司根据自身资本实力开展差异化的业务、进行差异化的竞争。此外，是对理财子公司传导风险监管导向的信号，促使理财子公司稳健经营，防范风险，提升可持续发展能力。何南野补充道。对我国整个资管行业而言。陶金分析指出，在资管新规下，理财子公司将凭借其母行客户和资金资源为资本市场带来更丰富的变化。银行业从传统的间接融资，通过理财子公司进入资管市场的直接融资领域。资管行业迎来一类重要的竞争主体，将使得竞争更加充分，资管效率也将持续提高。何南野表示，一是明确风险底线，要求理财子公司建立最低资本约束机制，同时对投资品种进行了风险权重的差异化，使得理财子公司建立起与自身业务和风险相匹配的投资模式，有利于资管行业立足长远，健康稳健的发展。二是标准化资产的资本消耗较低，有利于理财资金加大对标准化资产的投资，尤其是标准化股权和债权的投资，有利于资管行业更为平衡的发展，破解过往因非标市场过大而引发的各类风险问题。三是受监管约束理财子公司的入局，有利于重构资管行业的生态体系，激发资管行业新活力。此外，《办法》提出了五方面监管要求。据银保监会有关部门负责人介绍，一是落实主体责任。理财子公司董事会承担本公司净资本管理的最终责任，高级管理层负责组织实施净资本管理工作，至少每季度将净资本管理情况向董事会书面报告一次。二是明确监管报表要求。理财子公司应当定期报送净资本监管报表，并对相关报表的真实性、准确性、完整性负责。三是明确重大事项报告责任。理财子公司净资本、净资本与净资产的比例、净资本与风险资本的比例等指标与上个报告期末相比变化超过20%或不符合监管标准的，应当向银行业监督管理机构书面报告，并说明原因。四是明确信息披露要求。理财子公司应当在年度报告中披露净资本管理情况。五是规定监管措施。对于不符合净资本管理要求的理财子公司，银行业监督管理机构可以根据法律法规采取相关监管措施。

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　　更多理财资金有望入市

　　记者梳理发现，《办法》明确，银行理财子公司以自有资金投资的本公司理财产品，应当为全部投资于标准化资产的理财产品，不得投资于非标准化资产。理财业务对应的资本包括理财资金投资对应的资本和附加风险资本，以理财资金投资的各类资产余额乘以相应风险系数计算得出。值得注意的是，为引导理财子公司聚焦资管主业，鼓励投资标准化资产。《办法》对理财资金投资债券、股票、符合标准化金融工具特征的衍生产品、公募证券投资资金等标准化资产设定的风险系数均为0，这也与同类资管机构的监管要求保持一致。对此，陶金表示，这将在长期为标准化资本市场带来更多的资金和机构投资者。何南野认为，银行理财子公司自有资金，只能投资于标准化的理财产品，对金融市场和股票市场是绝对利好，因为银行资金一直以来都是资本市场作为重要的资金来源，过往诸多牛市的兴起都与银行理财资金违规大幅进入股市有关。因此，限定银行理财自有资金，只能投资于股票、债券的标准化资产，将为股票市场和债券市场带来具有较大的增量资金，助推这两大资产品价格的稳健上涨，在某种程度上可以说，理财子公司的本次监管规定，为我国资本市场的长远发展注入了一支强心剂。国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，理财子公司将成为中国直接融资市场及金融市场的重要参与者。理财子公司监管体系的不断完善，为优化中国的金融结构，为整个金融市场尤其是资本市场的长期可持续发展、培育机构投资人奠定了基础。《办法》鼓励机构投资者投资标准化资产的方向是明确的，股市这类标准化产品将会成为理财子公司最主要的投资标的，理财子公司将逐步成长为中国资本市场稳健、长期、重要的机构投资者。有专家认为，将理财资金投资股票所对应的风险资本的风险系数设置为零。这有助于培育理财子公司权益资产投资能力，发展壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法的形式投资股票市场，将给股票市场带来长期稳定的增量资金。对此，陶金分析称，据市场相关机构的估算，静态估算理财子公司资金入市长期有望带来不低于1.1万亿增量资金。而股票市场是标准化产品的典型和主要领域，随着理财子公司在资本市场的投资经验能力积累，会有更多的资金进入股票市场。（本文图片来自互联网，若涉及版权问题请联系本公众号编辑。）

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